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国际市场
做空情绪逐步淡化 橡胶空头可逐步退出
时间:2011-06-17 11:06:00 来源:中金在线 编辑:英皇宫殿管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]
    行情综述

    本周国内橡胶主力合约1109价格表现整体偏强,前3个交易日价格基本在32500-33000区间作窄幅运动,后2个交易日价格小幅下探至32000之下碰触10日均线后反弹,尤其周五价格高开后一路上扬,当日收盘于33365元,为当日最高点,同时也是近期高点。从日K线与均线排列看,目前5日,10日及20日均线多头整齐排列扩散,但日K线接近60日均线。

    本周日胶表现弱于沪胶,日胶指数合约5个交易日价格基本位于390-400日币区间运动,从指数表现看,价格仍在区间横盘运动,5日,10日及20日虽然是多头排列,但均线未呈扩散状态,而日K线距离60日均线水平较远,因此价格表现程度要偏弱些。

    行情分析

    今年全球天然橡胶产量预估下调至993.6万吨

    天然橡胶生产国协会(ANRPC)5月报告公布,2011年全球天然橡胶产量预期将升至993.6万吨,低于之前预估的1002.5万吨,理由是印度尼西亚与菲律宾产量预估发生调整。这是该协会第二度下调今年产量预估。2010年ANRPC成员国的橡胶产量为947万吨。

    ANRPC组织今年前4个月报告中预估2011年产量均在1000万吨之上,5月份报告把产量调低至1000万吨之下,年增长率调为增长4.9%,较之前6-7%的增速有所放缓。从东南亚产胶国产量预估看,前3大产胶国中泰国与马来西亚产量未出现调动,仍保持今年产量337.5万吨与97.5万吨,增速为3.8%。印度尼西亚的产量发生变化,从之前297.2万吨调降至289.1万吨,增速从8.6%调降至5.7%,产量预期变动较大。

    美金胶与沪胶价差进一步缩小

    截至到本周末,新加坡交易所20号印度尼西亚胶当月合约报价为4674美金,较上周小幅上涨。折合复合进口价为35800元附近,与沪胶主力合约价差为2440左右。从复合进口价与沪胶主力合约价差角度看,近两周价差基本保持在3000上下正常水平内,本周价差基本已在3000元水平之内。之前价差从最高达到6000元水平,从历史价差看,2000-3000元的价差属于正常。

    前期复合进口的天胶价格已经比上海交易所天胶现货月价格低,显然国内胶的吸引力较大,但是近期沪胶走势略,而外盘美金胶走势相对稳定,之前的价差在本周得到进一步修复。目前进口复合胶成本一直保持在35000-36000元之间,在一定程度上是对国内橡胶价格起到支撑的。本周上海全乳胶现货报价小幅上涨,目前价格在35800元/吨,国内现货胶价格水平基本与现在进口复合胶持平,与期货价差水平上并没有出现需要修复的。因此,尽管在宏观环境不理想的状态下,近期国内橡胶价格也未出现大幅下跌的局面。

    本周交易所库存保持在历史低位

    从季节性角度分析,每年2-4月是天胶供应最少的时期,基本都是去库存化阶段,而5-7月天胶供应逐步增大,目前供应是从全年最少进入新胶开割的阶段,供应紧张局面将会有一定程度缓解。从库存情况看,本周库存小幅增加,截至6月3日,上海交易所橡胶库存为10566吨,增加275吨。本周交易所橡胶期货注册仓单增加400至3280。库存变化确实有季节性因素,从历史库存变化看,全年6-7月处于最低,8月开始库存开始逐步上扬,11月中旬接近全年高位。可是今年库存提前在5月份就进入最低谷,从库存水平看,目前是历史低位。交易所库存基本都是以国内5号标胶为主,而轮胎胶大量用胶是20号标胶,青岛保税区库存仍在15万吨附近,其中13万吨在保税区内,而2万吨在物流园区。

    2011年一季度中国轮胎产量增幅大幅缩小

    汽车产销增速下滑将逐步传导到轮胎产销层面,从而对橡胶需求带来较大影响。轮胎厂前期面临较大成本压力,3月初轮胎提价前后,胶价开始快速回落,造成轮胎经销商观望情绪浓厚,造成销售形势转淡,并且一季度过后也将进入淡季,轮胎采购意愿不强。轮胎厂在胶价暴跌的过程中并未采购到太多原料,随着美金胶的快速回升,成本压力重新回归,对开工率会带来负面影响,原料采购意愿也不足,层层传导至天然胶需求层面,将会面临一定的需求增速下滑。

    从2011年中国一季度轮胎产量数据看,今年中国一季度轮胎外胎产量为1.69亿条,同比增长1.45%,与去年32.14%的增幅比较,今年一季度增幅大幅度缩水。中国一季度子午线轮胎产量为8814.5万条,同比增长12.28%,与去年同期42.2%的增幅相比较,也有大幅缩水现象。

    操作建议

    目前橡胶下游的表现并不理想,情况与之前相差不大,从需求角度看并没有利多因素。然而,期货市场除了考虑基本面外,更多还有资金层面的考虑,连续几周的震荡格局,即使在国内控制通胀的环境下价格仍未出现大的下跌,那么投资者很可能会开始转变想法,做多资金可能陆续进场。另外,近期公布美国的就业及工业数据都未有好转,这使得投资者引发QE3的预期,因此,市场前期做空的情绪逐步淡化。

    从技术面看,目前国内橡胶价格在经过几周震荡后,均线开始呈现多头发散排列,周五收盘价格基本突破了前期震荡平台的上限,但60日均线或可有一定压制作用。大家建议投资者前期的空头或可逐步退出。
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