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国内市场
季节性弱势 沪胶仍将承压
时间:2011-06-21 14:06:00 来源:证券时报 编辑:英皇宫殿管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    在经历4月的下跌之后,沪胶在5月初企稳于30000元/吨,近期一直在32000元-33500元区间宽幅震荡。展望后市,天胶季节性弱势依旧,期价仍将承压。

    国内紧缩政策持续

    从5月份的经济数据上来看,消费者物价指数(CPI)及生产者物价指数(PPI)均未有明显的改善,而货币供应量的急剧缩减成为商品市场下行的主要风险。

    对比2004年及2008年的紧缩周期,国内生产总值在前一周期中领先CPI回落两个季度,而在最近的紧缩周期中,GDP领先CPI回落3个季度。而从2010年底国内经济开始出现回落至今才经历了两个季度,且当前通胀水平仍维持高位徘徊。货币紧缩政策随着经济结构调整过程还将延续,宏观经济出现过度收缩的风险逐渐释放。

    季节性压力增大

    去年以来,面对天胶价格的飙涨以及国际主要产胶国出台的橡胶增产计划,胶农的割胶和种胶积极性大大增加。目前全球主要产胶国已逐步进入割胶期。

    当前泰国总体开割70%-80%,而所割原料仅能满足整体加工能力的50%-60%;根据当前气候,乐观预计6月中旬开割总比例会逐渐回升到正常水平。

    印尼产区,原料供应量跟期货价格反向,胶农、二盘商有了前几次经验,在期货大跌时,并不急于卖出,而是囤积不动;当期货反弹时才报出一定数量。

    越南产区,新胶上市量逐渐增加,旧胶库存逐步缩减,贸易商已销售新胶为主,但因国内采购不积极,成交进展乏力。

    随着时间的深入,新胶上市的进程将逐步加快,沪胶后市面临较大压力。

    汽车销售增速放缓

    我国5月汽车产销分别完成134.89万辆和138.28万辆,环比分别下降12.14%和10.90%,同比分别下降4.89%和3.98%;1-5月,汽车产销分别完成777.97万辆和791.62万辆,同比分别增长3.19%和4.06%,增幅比上年同期分别下降52.4和49.19个百分点。

    目前轮胎厂商大致有1个月的轮胎库存,而之前正常的库存为14天甚至更低。而且现在轮胎经销商的库存也保持在比较高的水平。由于轮胎价格上涨、油价上涨,但是运费却没有上升,运输车队的压力较大,轮胎的替换市场并不乐观。目前的轮胎库存需求2-3个月的时间去消化。

    短期来看,下游需求不佳尚未出现改善的迹象。特别是轮胎消费的主要市场全钢胎的消费并不乐观。

    社会总库存维持高位

    日本交易所库存一直维持高位,日本橡胶贸易协会6月10日公布的最新数据显示,截至5月29日,该国天然橡胶库存总计为8112吨,较4月30日时的8169吨减少0.7%。

    而上海交易所天胶库存仍有减少的趋势,显性库存处于历史同期低位,但是隐性库存仍维持较高的水准。据不完全统计,青岛保税区目前有天胶13万吨,后期随着产区供应量的增加,预计上海交易所库存也将走高,后期仍将对期价形成压力。

    短期天胶在资金的推动下出现反弹。但是大家也要看到近期可能出现的利空因素:第一,5月份CPI达到34个月以来的新高,预期6月份CPI仍将创出新高,加息预期升温,资金面继续维持偏紧的现状。第二,6月份气温升高,加之限电的影响,工厂进入传统的生产淡季。从往年经验来看,由于季节性规律的影响,工厂会出现减产限产的情况,需求减弱势必利空于橡胶价格。第三,目前还没有数据表明中国6月份汽车数据会有好转,根据以往的汽车数据规律得出,6月份出现负增长的概率仍较大,9月份开始才出现恢复性好转,基本面的变化仍将会对橡胶价格的影响占据主体。技术上在前期低点30000元一带获得支撑,产生一波技术性反弹行情,但是受基本面的拖累,预计继续反弹空间有限。建议投资者可逢高抛空操作,33500元一线止损。 (编辑系浙商期货分析师)

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