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国内市场
日胶暴涨 沪胶何去何从
时间:2011-04-06 11:04:00 来源:中国证券报 编辑:英皇宫殿管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    清明假期过后,关于橡胶市场最大的话题就是经历4月4日日胶的暴涨,沪胶会何去何从?从假期外盘表现看,其涨幅达6.5%,其中包含日币对美金贬值贡献了1.6%。新加坡STR20从5090美金/吨涨到5260美金/吨,涨幅为3.3%,新加坡RSS3从5660美金/吨涨到6050美金/吨,涨幅为6.89%,泰国合艾生胶片从156泰铢/公斤涨到166泰铢/公斤,涨幅为6.40%。

    从周边商品表现来看,假日期间外盘表现波澜不惊,只有橡胶市场出现大幅上涨,因此其上涨归结于自身基本面的炒作,即泰国南部的洪水以及印尼地震。泰国南部地区洪水已经导致至少50,000吨橡胶船货推迟,不会对橡胶产量带来多大影响,但日本地震造成其3月份汽车产销量大减,日本八大汽车厂商3月份总产量仅为45万辆,与去年同期(91万辆)相比,产量骤降一半,新轿车、卡车和公共汽车的国内销售比去年同期下降了37%。这些因素的炒作更多是短期题材,橡胶价格始终难以脱离其他商品的节奏太远。从类别来看,涨幅较大的为烟片胶,标胶涨幅相对偏小更多是出于跟涨,而后者是国内主要采购对象。日胶交易标的物的为烟片胶,沪胶更多反映的是全乳胶的价格,这也是国内之前涨幅始终落后于外盘的原因。国内云南产区已经开割,可以预期全乳胶供应量将增加,尽管交易所库存持续下滑现货高企,但沪胶表现始终偏弱,预示后市所面临压力,期货市场价格大部分时间具有指引和前瞻意义,沪胶在以往的情形当中指标意义更加明显。

    橡胶基本面确实不错。新胶还未大规模上市,老胶库存偏低,正处青黄不接时候,但在商品系统压力面前也只是个小题材,这也是为什么近期沪胶从高位回落后一直萎靡不振的原因,可以注意到历年4月份橡胶下跌概率偏高。数据显示,全球2011年天然橡胶产量预期将达到1006万吨,高于之前预估的970万吨,主要受播种面积增加及单产提高推动。笔者认为,橡胶二季度基本面不会好过一季度,新胶将开始上市,下游需求增速下滑明显,而政策退出却会比一季度更明显,并蔓延到欧美国家,其中尤其是要关注4月7日欧洲央行会议。中国“十二五”规划整体基调是调结构,而调结构伴随而来的就是经济增速的回落,不管形式上是软着陆还是硬着陆。

    日本发生强烈地震后,其制造业活动正以有史以来的最快速度萎缩。地震和海啸令供应链和生产中断,日本3月份制造业萎缩,这是日本两年前摆脱经济衰退以来的首次,将进一步确定了日本经济在3月11日大地震后将萎缩的预测。笔者看空胶价源于看空整体商品,外盘铜、棉、糖的走势都是亦步亦趋的盘跌,跌的太快反而不好,高位阴跌才会跌得更持久,然后再加速跌。

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