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刚性需求夯实沪胶底部
时间:2011-09-16 16:09:00 来源:期货日报 编辑:英皇宫殿管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    周三穆迪下调法国两家银行评级,再次引发市场担忧情绪,沪胶受到欧债冲击跌幅惨重。但中期来看,沪胶价格重心缓慢上移、刚性需求夯实胶价底部,预计会在32000点附近遇到支撑,走出底部区域仍有待时日或寄希翼于宏观上的利多兑现。

    宏观环境阴霾中透出一缕阳光

    欧洲违约风险蔓延预期严重,欧债危机正从欧元区外围向核心区蔓延;美国经济下行风险不可避免,奥巴马计划能否通过仍是悬念。后市大家应关注可能出现的两个利好,一是美国推出QE3的可能性增大。多家投行预计美联储在9月20日—21日的议息会议将有可能推出一些宽松的货币政策来刺激经济;二是欧洲债务的转机。意大利寻求中国援助,金砖四国有可能增持欧元计价债券仓位,德法两国领导人支撑希腊削减赤字并确信希腊不会退出欧元区,这些利好一旦兑现,将一定程度上缓解目前市场的阴冷气氛。

    刚性需求夯实胶价底部

    今年汽车产销增长率从32.44%和32.37%下滑到3.04%和3.33%(1月—8月),但对于橡胶的刚性需求仍然很大:一是汽车新车产销绝对数量大,预计仍维持在1800万辆以上,配套轮胎需求不减,且汽车销售淡季已过,四季度仍有继续好转预期;二是汽车保有量较高,(目前汽车保有量已经超过一亿辆)轮胎替换数量可观。具体到轮胎市场,尽管业内对于销售前景和利润比较悲观,但从数据上显示,今年轮胎仍然维持高产量,1—8月轮胎产量为5.325亿条,同比增加6.4%,1—7月出口同比增加5.7%至2.24亿条,特保案虽然败诉但是对轮胎企业的伤害最大的时间段已经过去,出口前景趋好。

    今年由于受去年整体基数大的影响增长率都比较低,但是绝对数量已经远远超过2009年以前的产量,国内汽车、轮胎行业仍处在一个较快发展的通道中。这一点也可以从进口与库存方面看出来,8月我国进口天然橡胶20万吨同比增加25%,1—8月进口总数为121万吨同比增加5.5%,但是国内交易所库存仅为29818吨,保税区月初库存7.8万吨,进口数量增加库存处于较低位置,而且保税区多数库存为迎接需求旺季的备货,反映出需求数量及前景尚可。

    除此之外,印度市场也呈现高基数、低增长情况;美国、日本汽车业处于一个缓慢恢复的过程,而ANRPC不断调低橡胶供应增长率,供需仍维持动态平衡,刚性需求将夯实胶价底部。

    沪胶止跌回升寄希翼于宏观利好兑现

    基本面上汽车销售旺季需求有望继续改善、合成胶价格坚挺、显性库存偏低等利多一直支撑胶价触底反弹;从价差结构来看,目前沪胶贴水日胶、全乳胶低于复合胶,沪胶也存在价差修复要求和空间,但投机力量减弱,主力月持仓长时间低于20万手,短期均线粘滞均显示沪胶需要更有利的指引。

    未来胶价将何去何从?笔者认为在欧债风暴再次席卷而来的冲击下,沪胶价格或将靠近支撑位32000—32600区间,而后则寄希翼于美国或者欧洲利好预期的兑现;倘若宏观面有所好转,支撑有效胶价还是有希翼继续沿着振荡上涨通道前进,倘若希腊问题不能解决系统性风险爆发,则沪胶也难逃下跌厄运。笔者更倾向于前者,建议投资者操作上要严格管理好资金,若近期希腊问题有所进展,空单要注意减持,等待更好建多时机到来。

    (编辑单位:民生期货)

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